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 SABADELL EN ZONA DE MÍNIMOS HISTÓRICOS

El mercado no se ha tomado bien los resultados semestrales. El nuevo entorno de tipos de interés extremadamente bajos está penalizando la actividad tradicional de los bancos dado que estos cada vez ganan menos con sus negocios “core”. Otro de los motivos del castigo bursátil podría argumentarse en la reciente reducción en la guía del margen de intereses, la entidad ahora calcula que estará entre el 0% y el -1%, una proyección que compara peor con la anterior horquilla del 1%-2%,

Pese a todo, Sabadell cerró la primera mitad de 2019 con un beneficio neto atribuido de 532 millones de euros, lo que supone un crecimiento interanual del 340,9% por menores provisiones y la ausencia de costes extraordinarios de TSB del ejercicio anterior. Los ingresos del negocio bancario (margen de intereses más comisiones netas) muestran un crecimiento sostenido, con un aumento interanual del 2,7% a nivel grupo (2,4% a tipo constante). En términos intertrimestrales, los ingresos del negocio bancario han aumentado un 2% (1,9% a tipo constante), el margen de intereses, un 0,5%, por mayores volúmenes y actividad comercial y las comisiones, un 6% (5,4% Ex TSB), por el buen comportamiento en todos los segmentos.

El valor cotiza actualmente en zona de mínimos históricos. La pérdida de los 0.83 euros zonales confirmó una nueva señal de continuidad bajista, escenario propicio para desarrollar un tercer impulso correctivo en busca de la base de su canal bajista de medio plazo iniciado en enero de 2018, es decir, los 0.55-0.60 euros. Pese a ello, la sobreventa extrema que acumula el valor unido a su capitalización bursátil actual (4 veces beneficios 2018) podría motivar, en cualquier momento, el inicio de un rebote técnico. Todo intento de recuperación que protagonice el Sabadell tiene que pasar por recuperar, cuanto antes, los 0.83 euros zonales en precios de cierre. En caso contrario, debería considerarse dicho movimiento como un “paréntesis temporal” a la espera de nuevas caída.

Soportes: 0.76, 0.70 euros
Resistencias: 0.83, 0.90, 0.93, 0.96, 1.08 euros
Objetivos: (rebote) 0.90, 1.05, 1.20 euros (caída) 0.55-0.60 euros



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