ANÁLISIS


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 CRITERIA

El accionista minoritario ve, por fin, recompensado el sufrimiento acumulado desde la OPV llevada a cabo por la entidad catalana a finales de octubre de 2007. “La Caixa” ha tomado la iniciativa y ha decidido transformarse en banco vía Criteria. Los accionistas del antiguo holding industrial, con la remodelación propuesta en la reciente Junta General de Accionistas éste pasará a tener un rol básicamente financiero, han asistido a un cambio “de papeles” en toda regla. La nueva CaixaBank nacerá libre de lastre inmobiliario, a cambio de perder sus participaciones industriales, y con un valor patrimonial superior a los 20.600 millones de euros.

La espectacular vuelta a la cotización del pasado viernes llevó al valor a marcar nuevos máximos históricos. Acontecimiento que, a priori, podría parecer una simple sobrereacción del mercado no lo es tanto si se analiza con mayor detenimiento ciertos detalles. Criteria hasta el pasado jueves cotizaba como un holding industrial más, lo cual suponía aplicarle un descuento sobre cotización cercano al 20% (muy común en este tipo de sociedades) respecto al valor contable de sus activos. Sin embargo, la nueva Criteria pasará ser un gran banco nacional con varias participaciones disponibles para venta (Telefónica y Repsol) por lo que el descuento ahora ya carece de sentido. De hecho, si se divide el valor patrimonial resultante de la reconversión entre el número de acciones que tendrá la nueva sociedad, arroja un precio por acción cercano a los 5.50 euros (el máximo marcado el pasado viernes fue de 5.65 euros).

Pese a las correcciones puntuales fruto de la elevada sobrecompra acumulada, lo cierto es que Criteria se encuentra en fase de subida libre absoluta. Toda caída que no sea capaz de perforar su antiguo máximo histórico (4.40 euros con descuento por reparto de dividendos incluido) debe ser interpretada como un sano proceso de regulación en busca de retomar la senda alcista con mayor fortaleza tendencial.

Soportes: 4.70, 4.40, 4 euros
Resistencias: 5.20, 5.50, 5.65 euros
Objetivos: 5.20, 5.60, 6 euros zonales